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<p> 长期以来华尔街一直批评<span id="usstock_AAPL"><a href="https://stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/AAPL.html" class="keyword" target="_blank" data-sudaclick="content_marketkeywords_p">苹果</a></span>公司在人工智能上的投入不如其他大型科技公司积极，但这一策略如今反倒成了该iPhone制造商的“幸运之举”。
随着投资者开始重新审视OpenAI、Meta和微软 等公司在AI领域投入的巨额资金，这些热门科技股今年波动剧烈，投资者开始对苹果另眼相看。
虽然苹果仍被视为潜在的AI受益者，但它既不承担高额资本开支的风险，又拥有充足现金储备。如果AI热潮降温，苹果股票或将成为科技板块中的“避风港”。
“它的对冲价值在于，其仍是一家科技公司，但不是一家AI企业，”Zacks Investment Management的客户投资组合经理Brian Mulberry说。“市场对苹果的看好在于，它不必回答其他公司都面临的重大问题，那就是：在其他领域投入的资本回报率到底是多少？”
逻辑很简单：苹果借助其他公司的AI模型为数以百万计的用户提供新功能，同时避免像其他科技巨头那样为自研AI付出高昂成本。
“在‘科技七巨头’中，就资本支出和杠杆程度而言，苹果对AI的涉入最少，”Evercore财富管理投资政策委员会负责人Brian Pollak表示。“该公司有望在不投入巨额资金的情况下从AI浪潮中受益”。
苹果当前财年（截至2026年9月）资本支出预计约为140亿美元；相比之下，微软全财年（截至明年6月）的资本支出预计将超过940亿美元，规模仅为苹果一半的Meta今年资本支出预计将超过700亿美元。
这种差异在股价表现上尤为明显。今年以来，AI热潮席卷市场，但苹果却是彭博“七巨头指数”中表现最差的一只，2025年涨幅仅8.4%，而Alphabet上涨52%，英伟达上涨45%。标普500和纳斯达克 100指数今年的表现也都远超苹果。
不过，上周随着市场对企业AI支出过高的担忧加剧，科技股普遍承压，苹果却跑赢了同行和大盘。在其他科技股普遍下跌时，苹果全周几乎收平。事实上，今年下半年以来，苹果股价已上涨32%，大幅跑赢标普500、纳斯达克100指数及多数科技巨头。
“苹果拥有极强的资产负债表、稳健的现金流和深厚的‘护城河’，”Pollak说。“这些因素使它比那些在AI上投入巨资、杠杆更高的公司更具防御性。”
本周一，苹果和其他科技巨头股价呈现明显差异。当AI概念股因美国政府停摆即将结束的乐观预期而大涨时，苹果股价表现平淡，原因在于市场担忧明年下一代iPhone Air的发布延期。
随着投资者对AI支出规模的疑虑上升，并希望看到实际回报，这种“差别待遇”显得尤为关键。
“动能正在减弱，市场对逢低买入的兴趣在下降，”Colliers Securities首席全球策略师Mark Grant说。“一些AI股票的估值已经失控。”
苹果最新财报发布了正面指引，但季度业绩喜忧参半，市场营收意外下滑。相比之下，包括Meta和微软在内的部分“七巨头”因高额资本支出和逊于预期的营收展望而遭到重挫。例如，Meta股价在10月30日暴跌逾11%，创三年来最大单日跌幅，原因是首席执行官扎克伯格在财报电话会议上强调，公司必须进一步加大AI投资。
当然，市场对AI的乐观情绪依然高涨，大型科技股的市场地位短期内也不太可能动摇。
投资者正在思考的问题是：在AI主导的股市中，苹果究竟扮演什么角色？它是对冲突市的防御资产，还是未能抓住当前趋势的“大科技落后者”？
“我认为苹果不是对冲资产，它只是一个滞涨的股票，”First New York投资组合经理兼宏观交易员Vikram Rai说。“我不认为它会给投资组合带来你想要的那种超额收益。”
