一季度地方政府债券（下称“地方债”）发行工作收官。Wind统计显示，一季度地方债发行量约3.11万亿元，较去年一季度增加2638亿元。其中，聚焦关键领域及民生需求，新增专项债发行量突破1万亿元，体现出当前更加积极的财政政策靠前发力，为稳增长提供了有力支撑。
2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告将“着力建设强大国内市场”列入今年重点任务之首。其中，明确拟安排专项债券4.4万亿元，重点支持重大项目建设、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，专项债券额度兼顾了稳增长、化债的需要与项目储备的实际情况，将继续发挥稳增长、优结构、补短板、置换隐性债务、畅通经济循环等多重作用。
“在财政政策注重靠前发力背景下，今年新增专项债发行进度加快。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示。数据显示，截至一季度末，新增专项债发行量1.16万亿元，同比增加1997亿元，占全年新增专项债发行限额的26.4%，较去年一季度进度加快了4.6个百分点。其中，广东、江苏、山东新增专项债发行额居前。
综合一季度资金投向来看，新增债券精准保障重大基础设施、民生工程、产业升级等重点领域的资金需求，直接拉动有效投资。企业预警通数据显示，一季度新增专项债中，投向市政和产业园区基础设施的资金占比29%，交通基础设施占比19%，保障性安居工程占比13%，三大领域合计占比超六成。
着力实现重大项目资金“早到位、早使用、早见效”。记者从山东省财政厅了解到，一季度，山东省共发行新增专项债券1304.7亿元，支持1168个重点项目建设。其中，用于基础设施等重大项目建设902.8亿元，用于保障性安居工程等民生领域建设278.9亿元。
湖北省财政厅介绍，一季度发行政府债券超1200亿元，创下该省发行启动最早的历史纪录，为全省固定资产投资增长、产业升级、民生改善提供了及时有力的资金支撑。投向方面，精准聚焦重点需求，如新增专项债券145.3亿元用于重点支持武汉轨道交通12号线等196个重大项目建设。
持续优化债券资金投向结构，着力赋能新质生产力。多地资金安排也聚焦新质生产力培育、绿色发展、科技创新等重点方向，优先支持符合国家产业政策、经济社会效益好的项目，积极助力产业转型升级，培育经济发展新动能。如山东省一季度用于新兴基础设施等新质生产力领域的资金达24.5亿元。
同时，一季度特殊新增专项债发行1630亿元，同比增加458亿元，占同期新增专项债发行量的14.1%。“值得一提的是，今年一季度用于置换隐性债务的再融资专项债发行量约0.96万亿元，明显少于去年一季度的1.34万亿元，发行节奏较去年有所放缓，但从发行进度来看也已接近五成。”冯琳表示。
目前，各地二季度地方政府债发行计划也陆续披露。截至3月31日，28个省市公布的计划发行规模合计2.37万亿元。如深圳市计划于4月3日发行63.78亿元新增专项债，投向深圳市轨道交通五期项目、深圳市福田区保障性住房项目等；天津计划发行1143.06亿元地方政府债券，其中新增专项债170.09亿元。
展望二季度，冯琳预计，资金仍将主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、保障性安居工程等领域，为“十五五”期间关键项目发力提供支持。实际发行量将较一季度有所回落。其中，二季度各月计划发行量分别为0.87万亿元、0.67万亿元和0.81万亿元，发行节奏相对均衡。
业内人士表示，当前重点是加快现有政策落地，包括专项债、特别国债等，推动实物工作量尽快形成。财政部此前也明确，今年要做好专项债券发行使用工作，指导各地统筹把握专项债券发行节奏和进度，做到早发行、早使用，推动专项债券资金尽快形成实物工作量，同时加强专项债券项目投后管理。罗志恒表示，“十五五”开局之年，一系列国家级重大项目和工程进入储备阶段，意味着只要资金到位就能落地实施，形成实物工作量推动经济增长。
“需要持续关注专项债项目落地及实物工作量形成情况，这会影响专项债资金使用效率，进而影响后续发行节奏。”冯琳补充说，“自审自发”有助于缩短专项债审批周期，提升试点地区专项债发行效率。在专项债“自审自发”试点地区中，一季度基本按计划进度完成了当季新增专项债发行，其中江苏、湖南、四川、北京等地实际发行量超出计划发行规模。不过，安徽等个别省份专项债实际发行量低于计划发行规模，试点地区发债积极性与项目储备情况也需密切关注。
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