应收账款超2200亿！运营商政企业务深陷“规模陷阱”

随着三大运营商2025年年度报告的全面披露，政企业务作为转型“第二曲线”的成绩与隐忧，一同摆在了台面上。

财报数据显示，2025年，中国移动政企客群收入达2,404亿元，同比增长6.1%；中国电信产业数字化业务收入为1,473亿元，同比微增0.5%；中国联通则调整了业绩披露口径，未再单独列示政企业务收入，转而强调“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道的整体协同与高价值连接业务的占比提升。

与前两年两位数的高速增长相比，2025年运营商政企业务的增速显著回落。基数扩大固然是客观因素，但不可否认的是，这一曾被寄予厚望的增长引擎，正面临结构性瓶颈的考验。尤其是积累的应收账款风险，已成为压在运营商心头的一块大石头。

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政企应收账款规模持续膨胀

2025年，三大运营商政企客户应收账款余额继续增长，根据年报披露数据：

中国移动政企应收余额达1,087亿元，同比增长32.8%；中国联通为801亿元，同比增长14.1%，增速显著低于行业均值；中国电信为311亿元，同比增长35.8%，为三家最高。

据C114统计，五年间，三大运营商政企应收账款余额合计从不足600亿元飙升至近 2,200亿元，增长近270%。同时，政企部分应收账款在总应收账款中的占比持续扩大，成为绝对的风险集中地。

中国联通政企应收占比从2021年的71%上升至2025年的86%，中国移动紧随其后，从60%升至77%，中国电信虽基数较低，但也增长迅猛，从32%跃升至48%。这一趋势说明：尽管政企业务收入增速放缓，但其对应的资产占用与信用风险仍在持续累积。