运营商财经网 周颖/文
近日，母婴产品企业“孩子王”发布了一份亮眼的年度报告，营业收入首次突破百亿大关。
财报数据显示，孩子王2025年全年实现营业收入102.73亿元，同比增长10.03%，归母净利润为2.98亿元，同比大增64.21%，营收和利润双双上涨，且营收规模首次突破百亿大关。
从业务来看，公司核心支柱母婴童相关业务实现收入89.30亿元，同比增长5.88%，但营收占比却由90.32%下降至86.92%。事实上，孩子王母婴童业务营收规模自2021年之后，基本在90亿元上下波动，未能实现进一步突破。
而此次营收可以突破百亿大关的一个重要因素就是并购。2023年，孩子王以16亿元收购了乐友国际100%股权，2024年又以16.2亿元的价格收购幸研生物60%的股份，2025年6月再次全资收购丝域生物，耗资16.5亿元。
其中，仅并表半年的丝域生物就带来了3.79亿元的收入，贡献净利润1.21亿元，而幸研生物贡献净利润3347万元，两者合计贡献利润超1.5亿元，占全年归母净利润的一半以上。
值得一提的是，2025年12月，孩子王正式向港交所递交H股招股书，冲击港股上市，而这多次并购也确实使得业绩更为亮眼。
但与此同时，密集并购也带来了商誉减值的风险。截至2025年年底，孩子王账面商誉规模已达19.32亿元，相较于上年同期的7.82亿元，实现了翻倍增长。而所谓商誉，实际上是对企业收购时支付的高溢价部分，一旦收购的企业未来业绩表现不及预期，巨额商誉减值将直接吞噬公司利润。
运营商财经网副总编刘平表示，孩子王在核心业务增速放缓的情况下，以商誉风险和债务为代价进行密集并购，为此次财报带来了亮眼的表现，而其能否成为第二增长曲线，实现稳定增收，还需市场检验。
（责任编辑：周颖）
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