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每经记者｜章光日 每经编辑｜吴永久
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<p>昨晚，莲花控股发布了上半年的业绩预增公告，预计净利润同比增长超过50%。2023年至今，莲花控股的业绩一直保持高增长态势。但奇怪的是，在业绩表现较好的情况下，公司并未有过任何分红。</p>莲花控股的业绩为何能够高速增长？又为什么不进行分红呢？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。
新产品继续畅销 2025年上半年莲花控股继续高增长
莲花控股为国内领先的包装味精品牌商，1998年在上交所挂牌上市，素有“味精第一股”之称。目前公司已形成以味精、鸡精为主导，料酒、复合调味品等为辅的产品架构。
2025年7月10日晚间，莲花控股发布了2025年半年度业绩预告。公司预计2025年上半年实现净利润1.6亿元至1.7亿元，同比增长58.67%至68.59%；实现扣非净利润1.62亿元至1.72亿元，同比增长59.13%至68.95%。
2025年上半年莲花控股业绩高增长的直接原因在于，新产品开发及销售取得重要成效。莲花控股业绩预告显示，公司多款新产品表现优异，松茸鲜、特级酿造酱油、复合调味料等产品的收入同比增长均超过100%。
莲花控股的高速增长始于2023年。2023年，莲花控股实现营业收入21.01亿元，同比增长24.23%；实现净利润1.30亿元，同比增长181.26%。2024年，公司业绩继续高增长，实现营业收入26.46亿元，同比增长25.98%；实现净利润2.03亿元，同比增长55.92%。
莲花控股业绩持续高增长的主要原因在于公司经营战略的及时转变。东吴证券研报显示，由于国内日趋严格的环保政策和激烈的行业竞争、味精食品安全性的误导性宣传，叠加冗杂产品结构、债务负担沉重因素，2019年莲花控股进入破产重整程序。重整完成后，莲花控股的控股股东变更为芜湖市莲泰投资管理中心（有限合伙），实际控制人变更为李厚文先生。
随后，莲花控股管理层在治理重塑、信用修复、战略重构、定向增发、机制改革、人才管理、产品创新等方面采取了一系列新的重大举措。2021年公司募集资金9.75亿元，用于建设商品味精、复合调味料、生物发酵制品等项目。2022年莲花控股正式提出“品牌复兴战略”，深入推进年轻化、数字化、国际化、智能化和场景化建设，加快新产品研发、新渠道建设、新机制实施、新人才引入。
从上述变化来看，最近两年莲花控股的业绩增长只是“果”，而2019年之后的种种变革才是“因”。在正确的战略指引下，公司莲花品牌知名度、美誉度持续提升，进而成功把握住国货崛起和数字经济机遇。
积极打造第二增长曲线 股价迎来“戴维斯双击”
重整完成后，莲花控股的股价也持续上涨，2023年更是开启戴维斯双击模式。以前复权方式计算，莲花控股2019年股价最低跌至1.12元，2023年公司股价最高涨至8.24元。由此计算，重整之后，相较于2019年最低价，莲花控股股价最高涨幅超过6倍。
除了净利润暴增之外，算力概念的加持，也是2023年莲花控股股价上涨的重要催化剂之一。2023年莲花控股开始进军智能算力等科技创新领域，于6月30日在杭州正式注册成立全资子公司莲花科创，并与相关领域巨头达成战略合作。
2023年末，莲花控股的动态市盈率最高超过160倍。随后，公司股价持续走低，2024年8月最低跌至3元附近。但随着公司业绩持续高增长，公司股价再度走牛。截至2025年7月11日，莲花控股收盘价为6.23元，动态市盈率为43.94倍。
莲花控股2024年年报显示，公司完成呼和浩特、宁波、无锡、马鞍山、广州、深圳、上海、东莞等9地智算中心的服务器部署，服务范围覆盖了京津冀、长三角、粤港澳大湾区。尽管2024年莲花控股算力服务相关业务增长迅猛，但占营业收入的比重还比较低，仅有3.05%。
作为一家传统行业公司，莲花控股先前并无相关经验，为何要进军算力领域呢？对此，每经资本眼专栏记者致电莲花控股证券部，相关人士表示：“我这边是投资者热线，不接受记者采访”。
未分配利润持续为负 上市27年仅现金分红一次
莲花控股自1998年上市至今，仅在2001年进行过现金分红。2019年完成重整之后，莲花控股的业绩逐步改善，2023年和2024年的净利润更是达到1.30亿元和2.03亿元。在净利润不错的情况下，莲花控股为何还不进行分红呢？
每经资本眼专栏记者注意到，莲花控股的未分配利润持续为负。同花顺数据显示，2019年之前，莲花控股的净利润经常处于大额亏损的状态，2011年、2013年、2015年、2017年、2018年的净利润分别为-4.59亿元、-3.29亿元、-5.08亿元、-1.03亿元和-3.33亿元，上述年份合计亏损超过17亿元。
由于经常性出现大额亏损，从2010年开始，莲花控股的未分配利润就为负数，一直持续至今。2010年，莲花控股的未分配利润为-1.32亿元，2018年恶化至-17.43亿元，重整完成后逐年改善，2024年为-11.76亿元。
每经资本眼专栏记者发现，莲花控股的未分配利润持续为负，是其不能进行分红的原因。关于公司的分红政策，莲花控股在2024年年报披露如下：公司于2015年12月28日召开2015年第二次临时股东大会，审议通过了对《公司章程》中分红条款的修订，完善了相关条款。修订后的公司利润分配政策明确规定了利润分配的形式、现金分红的具体条件和比例、利润分配的决策程序。利润分配政策的调整符合《公司章程》及审议程序的规定，充分保护了中小投资者的合法权益。
而莲花控股公司章程（2015修订），对公司现金分红的规定如下：除特殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，并保证最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。当年未分配的可分配利润可留待以后年度进行分配。
按照莲花控股的公司章程，公司短期分红无望。即使莲花控股2025年下半年净利润延续上半年的增长态势，也几乎不可能让公司的未分配利润在2025年实现转正。
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<p style="color:#6d6d6d; font-size:small;">封面图片来源：每日经济新闻 资料图</p>
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