2025 年 10 月 25 日，烟台德邦科技股份有限公司（证券代码：688035，证券简称：德邦科技）发布 2025 年第三季度报告。报告显示，公司前三季度营收突破 10 亿元大关，同比增幅近四成，新能源板块成为核心增长引擎；不过受行业价格波动影响，三季度单季净利润同比略有下滑，同时经营活动现金流短期承压，整体呈现 “营收高增、利润分化” 的经营态势。
核心财务数据：前三季营收利润双增，单季盈利短期调整
从全年累计表现来看，德邦科技 2025 年前三季度经营成果亮眼。报告期内，公司实现营业收入 10.90 亿元，较 2024 年同期的 7.84 亿元增长 39.01%；归属于上市公司股东的净利润 6974.87 万元，同比增长 15.39%；扣除非经常性损益后的净利润 6702.98 万元，增幅更高达 26.31%，核心业务盈利能力进一步增强。基本每股收益为 0.50 元 / 股，同比提升 16.28%，股东回报稳步提升。
不过三季度单季数据呈现一定调整。2025 年第三季度，公司单季营收 3.999 亿元，同比增长 24.56%，保持两位数增长；但归属于上市公司股东的净利润为 2417.52 万元，同比下降 9.58%；扣非后净利润 2274.26 万元，同比下降 6.07%。对此公司解释，主要因新能源板块虽出货量持续稳定提升，但受行业内相关产品价格持续下行影响，呈现 “量增价减” 的量价背离趋势，且该态势预计四季度仍将持续，对短期利润释放形成一定压制。
研发投入加码：前三季研发费增 38.5%，技术优势巩固
作为科技型企业，德邦科技持续加大研发投入，为业务增长提供技术支撑。报告显示，2025 年前三季度，公司研发投入合计 5772.26 万元，同比大幅增长 38.50%；研发投入占营业收入的比例为 5.30%，虽较上年同期微降 0.02 个百分点，但绝对值增幅显著。其中第三季度单季研发投入 1994.91 万元，同比增长 30.33%，研发力度持续加大。
高额研发投入主要用于人员扩充与设备升级，进一步巩固公司在核心领域的技术领先优势。截至 2025 年 9 月末，公司总资产达 31.96 亿元，较 2024 年末增长 7.61%；归属于上市公司股东的所有者权益 23.15 亿元，较上年末增长 0.91%，资产规模与权益基础稳步扩张，为后续研发与市场开拓奠定基础。
现金流短期承压：经营活动现金流净额转负，系采购与票据因素
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 – 989.05 万元，同比大幅下降 105.40%，由正转负。公司表示，主要因报告期内票据托收及贴现减少，同时为保障订单交付，购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，属于业务扩张期的阶段性现象。
从其他现金流维度看，前三季度投资活动产生的现金流量净额为 – 1.73 亿元，主要系购建固定资产、无形资产及对外投资支付增加；筹资活动产生的现金流量净额为 – 1689.49 万元，主要因偿还债务及分配股利支付现金增加。截至 2025 年 9 月末，公司货币资金余额为 3.33 亿元，较 2024 年末的 5.10 亿元有所下降，但仍能满足日常经营与研发需求。
股东结构稳定：国家大基金为第一大股东，一致行动人持股集中
股东方面，截至 2025 年第三季度末，公司普通股股东总数为 11686 户。前十大股东中，国家集成电路产业投资基金股份有限公司为第一大股东，持股 2083.87 万股，持股比例 14.65%，凸显国家队对公司的认可；第二大股东为境内自然人解海华，持股 1509.03 万股，持股比例 10.61%，其持有股份中有 75 万股处于冻结状态；第三大股东林国成持股 1320.82 万股，持股比例 9.29%。
值得注意的是，解海华、陈田安、王建斌、林国成、陈昕存在一致行动关系，且烟台康汇投资中心（有限合伙）、烟台德瑞投资中心（有限合伙）的普通合伙人均为解海华，形成较为集中的一致行动人持股群体，股东结构整体稳定。
展望：新能源长期可期，短期关注价格与现金流风险
对于后续发展，德邦科技表示，将继续依托研发优势与市场开拓力度，巩固新能源板块的出货量优势，同时积极应对行业价格波动带来的挑战。尽管四季度新能源产品 “量增价减” 态势预计持续，但长期来看，随着行业供需格局优化及公司技术转化效率提升，核心业务仍具备增长潜力。
市场分析人士指出，德邦科技前三季营收高增验证了其业务竞争力，研发投入加码为长期发展蓄力，但短期需关注新能源行业价格走势对利润的影响，以及经营现金流的改善情况。投资者可重点跟踪公司后续订单落地、成本控制及现金流修复进度。
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