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<blockquote><p> 炒股就看<a href="https://finance.sina.com.cn/stock/reportch/jinqilin.shtml" target="_blank">金麒麟分析师研报</a>，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！</p></blockquote> <p cms-style="font-L"> <font cms-style="font-L">近期，头部电池厂密集派发</font>磷酸铁锂 大单， 宁德时代 更是重金入股 富临精工 子公司江西升华，以锁定高压实密度 磷酸铁锂 产能。
在下游旺盛的市场需求下， 磷酸铁锂 厂商正悄然启动新一轮扩产。多数业内人士认为，在“反内卷”背景下，本轮 磷酸铁锂 行业扩产主要围绕“高端产品、海外需求”展开，风格更为理性，比拼维度也逐步从“卷价格”、“卷规模”向“卷价值”、“卷技术”过渡，同时产能布局更加全球化。
头部电池厂抢货
“目前头部 磷酸铁锂 厂商产能基本已经打满，二三线厂商开工率也有所上升。”鑫椤资讯高级研究员张金惠告诉证券时报记者：“据我们了解，部分 磷酸铁锂 企业已经开始筛选客户了，对于采购量小、付款条件不友好的小客户，正在试探性涨价。”
厂商心态发生微妙变化，折射出 磷酸铁锂 市场需求的火爆，而下游的频频锁单以及战略入股，更拉高了市场对行业的整体预期。
今年9月， 宁德时代 与 富临精工 子公司江西升华签订预付款协议，拟向江西升华支付15亿元预付款，用于锁定 磷酸铁锂 供应量，并支持后者布局更有竞争力的原材料建设。按照此前约定，在2025至2029年期间， 宁德时代 年度 磷酸铁锂 采购量不低于江西升华承诺产能的80%。
除业务层面外， 宁德时代 还将目光投向了股权绑定，为 磷酸铁锂 供应加上“双保险”。
继上半年斥资4亿元取得江西升华18.74%的股权后， 宁德时代 在9月底与 富临精工 等达成协议，拟共同对江西升华增资扩股。其中 宁德时代 增资金额为25.63亿元，交易完成后将持有江西升华51%股权，升格为新任控股股东。
“在长协订单中，预付款模式并不常见。江西升华主打高压实密度 磷酸铁锂 产品，在市场上属于稀缺资源， 宁德时代 愿意在当前时点拿出真金白银锁定订单并战略入股，大概率是基于对后续高端产品供不应求的预判。”华中地区一位锂电从业人士表示。
被下游抢货的不止是江西升华。
10月20日， 丰元股份 宣布旗下子公司获楚能新 能源 三年期 磷酸铁锂 长单，累计供货量为10万吨。
龙蟠科技 在6月初、9月中旬相继公告，控股孙公司锂源（亚太）分别获得 亿纬锂能 （维权） 马来西亚子公司、 宁德时代 长协订单，供货量分别为15.2万吨、15.75万吨 磷酸铁锂 正极材料，按照当时市场价格估算，累计销售金额预计约110亿元。
5月， 万润新能 拿下 宁德时代 长协订单，预计将在2025年5月至2030年向后者供应132.31万吨 磷酸铁锂 产品。
“动力电池增势稳健，同时今年以来国内外 储能 装机大幅放量，成为拉动 磷酸铁锂 出货攀升的重要力量。” 国金证券 电新研究员胡媛媛告诉证券时报记者。
据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，今年前三季度，我国 磷酸铁锂 电池装车量为402.6GWh，同比增长62.7%，占总装车量的81.5%。
储能 方面，据InfoLink Consulting统计，2025年上半年全球 储能 电芯出货量达240.2GWh，同比增长106.1%。
“目前 储能 大容量电芯‘一芯难求’，部分订单已经排到了2026年。”前述华中地区锂电从业人士表示。
产能趋于饱和
“今年 磷酸铁锂 行业的开工率已经超过60%，据我们测算，预计明年平均开工率将超70%。从有效产能来看，明年将趋于平衡，后年可能就会出现紧缺。”胡媛媛表示。
在近乎明确的需求指引下， 磷酸铁锂 行业开启战略性扩产。
10月28日晚， 富临精工 公告，江西升华拟在德阳—阿坝生态经济产业园区内，投资建设年产35万吨新型高压实密度 磷酸铁锂 项目，预计总投资额40亿元。
无独有偶，今年8月 龙蟠科技 发布定增计划，拟募资不超过20亿元，用于山东菏泽11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目、湖北襄阳8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目及补充流动资金。与此同时，公司在印尼二期9万吨 磷酸铁锂 项目已启动，预计在今年年底完成建设及设备调试工作。
除此之外， 湖南裕能 在今年7月宣布拟在马来西亚建设年产9万吨 锂电池 正极材料项目，总投资约9.5亿元。4月，贵州磷化联合中核钛白、 中矿资源 等企业投建的“磷硫钛铜铁锂氟”耦合循环一体化项目开工，规划年产60万吨磷酸铁及 磷酸铁锂 产能（含其它 化工 品）。
胡媛媛告诉证券时报记者，历经前两年的冷静期，当前锂电行业正处于新一轮 资本开支 的节点。去年下半年以来，以 宁德时代 、 比亚迪 为代表的头部电池厂开工率持续保持高位，且已率先启动扩产，拉动产业链接力扩充产能。
“相比于2021年—2022年的扩产潮，本轮 磷酸铁锂 行业扩产更加谨慎有序，且以头部企业为主力，新增产能对产品质量也更为考究，更关注出口能力。”胡媛媛表示。
梳理各家 磷酸铁锂 厂商的 资本开支 计划，主要集中在两大方向：一是高端产品；二是海外产能。
龙蟠科技 相关负责人表示，公司产能布局的主要战略为“国内跟随，海外扩张”。“国内市场跟随头部电池厂的扩张计划，在稳定市占率的同时，推动产品更新迭代；海外市场则依托先发优势，主动布局，快速释放产能，构建 出海 壁垒。”他说。
上述负责人进一步指出，近年来电池厂在全球范围内加速投建超级工厂，对配套厂商单体工厂规模、产品稳定性要求也逐步提高，进一步考验 磷酸铁锂 企业的技术工艺和资金实力，后续扩产的门槛也会越来越高。
扩产与退潮并存
“ 磷酸铁锂 赛道可以说是冰火两重天，头部企业订单饱满，扩产正忙，尾部企业却随时面临无单可接的窘境，要么退出，要么升级，新一轮行业洗牌已经开始。”张金惠坦言。
证券时报记者关注到， 磷酸铁锂 行业呈现扩产与退潮并存的局面。近期，多家上市公司终止此前发布的投资计划，行业产能结构正在加速调整。
今年8月， 丰元股份 发布公告，全资子公司丰元锂能拟终止个旧市5万吨 锂电池 高能正极材料一体化项目；7月， 万润新能 武汉研发技术中心及产业化基地项目也宣告终止；6月， 川金诺 宣布终止 磷酸铁锂 及配套材料募投项目，将募集资金用途变更为 川金诺 （埃及）苏伊士 磷化工 项目；4月， 金浦钛业 终止投资甘肃金麟锂电新材料有限公司，此前后者曾计划建设20万吨/年 磷酸铁锂 项目。
“与过去的同质化低价竞争不同，当前 磷酸铁锂 行业已经进入高质量竞争阶段，比拼的是技术、市场及成本的多维综合实力。”胡媛媛表示。
在技术层面，行业正朝着高压实密度、快充、长循环等方向不断迭代。例如， 富临精工 主要产能为高压实密度 磷酸铁锂 材料；今年上半年， 湖南裕能 CN-5系列、YN-9系列等高性能产品合计销售约19.34万吨，已达总销量的40%； 德方纳米 第四代高压实密度产品出货占比为20%至30%，第五代产品已进入中试量产阶段； 龙蟠科技 推出的四代一烧高压实密度材料也已经开始逐步放量。
在市场端， 出海 能力已成为制胜关键。“从增量空间和毛利水平来看，我们认为后续海外市场增速会更高。”胡媛媛表示，在本地化配套及贸易摩擦背景下，能够快速在海外释放有效产能的企业将构筑较高的竞争壁垒。
在成本端， 磷酸铁锂 行业整体处于微利状态，一体化布局渐成趋势。 湖南裕能 坚持“资源—前驱体—正极材料—循环回收”产业一体化发展思路，已实现磷酸铁全部自供； 龙蟠科技 在江西宜春合资建设年产4万吨 碳酸锂 加工厂，并在山东菏泽、湖北襄阳等地投建磷酸铁产能； 万润新能 也已具备前驱体、正极材料一体化的产业链融合能力。
