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<div class="img_wrapper"><img src="https://n.sinaimg.cn/sinakd20260506s/720/w982h538/20260506/a89d-b421c60b1248561f069378b92aad8486.png" alt="作者 | 清予" cms-width="677" cms-height="370.891" id="0"><span class="img_descr">作者 | 清予</span></div>编辑 | 汪戈伐
2026 年 5 月，杉杉股份 迎来了极具转折意义的一个月。在经历了一年多的动荡与博弈后，公司的控制权之争终于尘埃落定，安徽省国资委即将入主。
与此同时，最新财报显示，杉杉股份 2025 年成功扭亏为盈， 2026 年一季度业绩更是实现了爆发式增长。杉杉股份在剥离旧有家族包袱的同时，主营业务也迎来了复苏。
2025 年，公司负极材料销量激增 26.76% ，偏光片业务净利润同比增长超 80% ； 2026 年一季度单季净利润更是同比飙升近 9 倍。
一边是安徽国资带来的信用修复，另一边是全球竞争下的产能出海，这场国资与民企的结合，将为企业带来全新的发展格局。
01
当杉杉股份在 2026 年 4 月底交出过去一年的成绩单时，资本市场看到的是一份充满韧性的答卷。根据其发布的 2025 年年度报告，公司全年营收达到 215.87 亿元，同比增长 15.56% ；归母净利润为 4.58 亿元，成功将上一年度的 3.67 亿元亏损抹平，实现了由负转正的历史性跨越。
这份成绩单的含金量，在于其两大核心引擎 —— 负极材料与偏光片的同步发力。作为公司的 “ 现金奶牛 ” ，偏光片业务在 2025 年实现了 9.65% 的营收增长，净利润更是同比大增 81.75% 。这主要得益于公司在高端 IT 、车载显示等高附加值领域的持续深耕，有效对冲了传统面板市场的波动。
而负极材料业务则展现出更强的进攻性 ， 2025 年，公司负极材料销量同比增长 26.76% ，净利润增长 29.80% 。数据显示，杉杉股份的人造负极材料在 2025 年继续蝉联全球市场榜首，这不仅巩固了其行业地位，更通过规模效应摊薄了成本。
公司并未满足于传统石墨材料的优势，而是加速布局下一代技术。硅基负极方面，宁波基地一期已投产，相关产品已实现海内外头部客户的批量供应；硬碳材料方面，千吨级产线已建成，为钠电池和固态电池的未来爆发做好了准备。
这种强劲的增长势头在 2026 年一季度被进一步放大 ， 单季度营收 53.80 亿元，同比增长 11.99% ；归母净利润 3.31 亿元，同比暴增 898.85% 。这一惊人的增幅，一方面是由于去年同期基数较低，另一方面更是公司通过工艺优化、能耗管控和深化大客户合作，实现了单位生产成本的显著下降。
与此同时，公司与宁德时代 、比亚迪 、 LGES 等全球头部电池企业的战略合作持续深化，核心客户集中度进一步提升，为业绩的稳定性提供了坚实保障。
02
如果说业绩的改善是杉杉股份自救的结果，那么控制权的变更则是其 “ 重生 ” 的关键外力。 2026 年 4 月 21 日，宁波市鄞州区人民法院裁定批准重整计划，标志着这场历时一年多的重整大戏正式落幕。
根据裁定，安徽皖维集团将成为杉杉股份的新任控股股东，实际控制人变更为安徽省国资委。这一变化，不仅是股权结构的简单更迭，更是为杉杉股份解决了最紧迫的生存痛点 —— 信用危机。
回溯这场重整的起因，源于原实控人家族的债务危机。受此影响，杉杉股份在银行体系的融资长期受限，甚至在 2024 年 5 月至 2026 年期间，近两年未能新增一笔银行贷款。
对于重资产、高周转的制造业而言，资金链的紧绷是致命的。原实控人团队之所以在多轮意向方中最终选择安徽国资，看中的正是国资背景带来的强大信用背书。截至 2024 年末 ， 皖维集团总资产超 160 亿元，其背后的海螺集团更是拥有千亿级的资产规模和极高的市场信誉。
这场重整的过程并非一帆风顺，充满了市场的博弈。从 2025 年 3 月杉杉集团被裁定实质合并重整开始，先后经历了新扬子商贸联合体、方大炭素 、湖南盐业集团等多轮意向方的角逐，但均因各种原因未能成行。
直到 2026 年 2 月，由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成的联合体最终胜出。皖维集团将以每股约 16.42 元的价格收购杉杉股份 13.50% 的股权，并通过一致行动协议控制另外 8.38% 的表决权，合计控制 21.88% 的股份。
值得注意的是，这不仅仅是简单的 “ 输血 ” 。从产业逻辑来看，这是一次极具战略眼光的 “ 联姻 ” 。皖维集团和海螺集团在化工、建材、新材料领域拥有深厚的积淀，而杉杉股份在锂电池材料、偏光片领域处于全球领先地位。
未来，海螺集团计划通过现金增资方式控股皖维集团，这将形成一个横跨建材、化工与新能源的庞大产业集团。这种产业协同，有望帮助杉杉股份在原材料供应、成本控制以及全球化布局上获得新的竞争优势，从而在激烈的全球竞争中占有优势。
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