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<p>（来源：川叔叔Chris）</p>半年前说”不想和马斯克做朋友”，半年后怒砸12.67亿美元重仓特斯拉。
5月19日，段永平管理的H&H International Investment向美国SEC提交2026年一季度13F持仓报告
段永平这波操作，把整个投资圈都看懵了。
到底是他太善变，还是我们看不穿？
其实我反倒觉得段永平这次调仓，一点不迷糊，也不存在什么看不穿，高手都是打明牌的，反而我觉得大佬的方向无比清晰：
我们先来看一下他的这波操作，我挑重点说哈：
– 新建仓： 特斯拉（12.67亿美元，成为第五大重仓）、此外还有联合健康等8只股票
– 大幅加仓： 英伟达（增持660万股，增幅91.3%，第三大重仓）、拼多多（增持800万股，增幅71%，第四大重仓）、伯克希尔·哈撒韦、谷歌等
– 减持： 苹果（卖出341.29万股，仓位从50.3%降至36.72%，仍为第一大重仓）、西方石油、台积电等
– 清仓： 阿里巴巴、阿斯麦（光刻机巨头）、AI算力云服务商CRWV 前五大重仓股合计占比超过87%，持仓高度集中，方向无比清晰啊，就是押注AI和新能源。
我们在半年前的这一条视频里面就清晰地推导过，下一个时代的方向，就是AI和新能源，不知道还有多少朋友记得
看来大佬的看法和我一致哈，所以不要慌，沉住气，静待花开就行了
好然后我针对现在网上一轮比较多的几点说一下我自己的看法哈
一、清仓阿里，是不是意味着他不看好中国互联网了？
我觉得肯定不是，不然为啥还大幅加仓了拼多多？我认为他清仓阿里的核心原因，是他认为阿里的商业模式和未来现金流，已经从”看得懂”变成了”看不懂”，或者说仍然看的懂但是觉得阿里“不确定性太高”
比如：
– 电商业务被拼多多、抖音、快手持续分流，市场份额不断下滑
– 云计算业务增长放缓，面临华为云、腾讯云的激烈竞争
– 管理层频繁变动，战略方向始终摇摆不定
– 国际业务拓展缓慢，新的增长点尚未形成 对于段永平这样的长期价值投资者来说，不确定性就是最大的风险。当一家公司的未来变得难以预测时，哪怕它看起来很便宜，最好的选择也是果断卖出。
二、为什么从讨厌马斯克，到重仓特斯拉？
半年前段永平还在访谈中明确表示：”不是很喜欢马斯克的品行。我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。”
但仅仅几个月后，他就改变了主意。
先是2月，段永平发文称：”对马斯克本人看法变化不大，但他的产品确实很了不起。”，还提出一个词叫“市梦率”。
5月2日，他又在社交媒体表示：”自从开了特斯拉Model Y之后，已经很久没再开自己的劳斯莱斯SUV。”
这种转变的背后，是段永平对特斯拉商业模式的重新定位，也就是：
不把特斯拉当成是一家电动车公司，而是AI公司。
段永平在今年3月的一次分享中说：”大部分电动车生意注定会充满艰辛，但特斯拉是个例外。它款式少、产品单一，却能实现大规模量产，相对成本自然就低，所以很可能有钱赚。更重要的是，特斯拉在自动驾驶领域的领先优势，是其他公司短期内无法超越的。”
所以应该还是他自己习惯了特斯拉的FSD之后，亲身感受到了特斯拉的护城河有多深，从而放下了对马斯克个人的偏见。归根结底，生意归生意，人归人，投资讲的是利益，而不是感情。
三、为何大幅加仓英伟达和拼多多？
加仓英伟达的逻辑非常清晰： AI时代，算力是最核心的基础设施。英伟达又垄断了全球80%以上的AI加速芯片市场，是AI革命最大的受益者。
段永平从2025年底开始小幅建仓英伟达，这次直接翻倍加仓，说明他对AI产业的长期发展非常有信心。
而加仓拼多多： 则体现了段永平对”效率”的极致追求。
他自己曾经说，”从来没和黄峥聊过拼多多，所以一直没太搞懂”。
但现在他认为，拼多多的核心优势在于”极强的数据能力和供应链效率”。
比如他在雪球上说：”他们知道什么东西有量，可以把有量的东西做到极致，既保证质量，又把价格做到足够低。如果未来拼多多线上品牌SKU控制在4000个左右，10年后会非常厉害。”
段永平还把拼多多类比为”线上版Costco”，认为它的商业模式具有很强的护城河。
看到这里，很多人可能会想：”那我是不是也应该跟着段永平买特斯拉、英伟达和拼多多？”
我还是一贯的观点，就是大佬的看法观点都可以借鉴，但是借鉴的目的是辅助你去做出决策，而不是盲目的跟风。 首先，段永平的持仓是他基于自己的风险承受能力、投资周期和认知水平做出的决策。
他能承受特斯拉股价50%的回撤，你不一定能。
其次，大佬的操作永远是滞后的。包括这次13F报告披露的这些操作，是一季度的持仓变化，等我们看到的时候，人家现在不一定还是这个仓位。
最后，段永平自己也反复强调：”投资很简单但是不容易。简单是说你要看懂生意和未来现金流；不容易是因为你很难做到这一点，因为大部分公司都不容易看懂。”
我认为我们普通人真正应该从大佬的这次调仓中学到的，是思维方式，比如：
1. 永远要算机会成本： 段永平减持苹果、清仓阿里，不是因为这些公司不好，而是因为他发现了更好的投资机会。在资金有限的情况下，把钱投到未来十年增长潜力最大的地方，才是最明智的选择。
2. 拥抱时代的变化： 即便是最坚定的价值投资者，也不能固步自封。段永平之前那么不看好电动车，但当他看到AI给特斯拉带来的巨大变化时，也会放下偏见，重新学习和研究。
3. 不懂不投，看懂了就重仓： 这个对于普通人来说是最难的，段永平的持仓永远高度集中，他只投自己真正看懂的公司。对于普通人来说，与其开超市，去分散投资几十只自己根本不了解的股票，不如花时间深入研究几家自己熟悉的公司。
当然，即便如此，也并非就说大佬的决策永远正确，我们就该无脑的吹他怎么怎么样，市场最迷人之处就在于他不可预知，即使强如巴菲特段永平，也并非就是只赚不赔。
但是去分析高手的操作，就像一面镜子一样，能够折射出、发现到一些我们自己的问题，我认为就是最大的收获。
