摩根大通三倍上调特斯拉目标价 估值框架转向机器人及自动驾驶

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<p>　　<span id="usstock_JPM"><a href="https://stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/JPM.html" class="keyword" target="_blank" data-sudaclick="content_marketkeywords_p">摩根大通</a></span>

周五将特斯拉 评级从“减持”上调至“中性”，并将其目标股价从145美元大幅上调至475美元，涨幅超过两倍。这一重大转变标志着这家华尔街大行对特斯拉的估值逻辑发生了根本性调整——从传统汽车业务盈利能力转向自动驾驶与机器人技术的长期增长潜力。

　　此次评级上调由上月刚接手特斯拉研究覆盖的分析师Rajat Gupta领衔。摩根大通在报告中指出，投资者正将目光投向特斯拉放缓的核心电动车业务之外，聚焦于机器人出租车、人形机器人、AI芯片及软件服务等未来增长引擎，这些业务有望在未来十年重塑公司盈利结构。

　　Gupta将特斯拉的估值拆解为五个相互关联的市场：汽车、储能、机器人出租车、人形机器人以及基础设施授权，并预计这五大市场合计潜在可寻址规模到2035年将达约3.9万亿美元。报告强调，特斯拉在硬件与软件层面无与伦比的垂直整合能力是其核心竞争优势，但市场对此仍存在一定程度的低估与误解。

　　在财务预测层面，摩根大通给出了较为激进的展望。该行预计特斯拉每股收益将在2028年后出现明显拐点，从2026年的约1.95美元跃升至2030年的约7.50美元，涨幅接近三倍。作为参照，特斯拉2026年第一季度调整后每股收益为41美分。收入端方面，摩根大通预计特斯拉营收将从2025年的约950亿美元增长至2030年的约2030亿美元，实现翻倍以上增长，其中近半数增量将来自与自动驾驶及机器人业务相关的服务。

　　尽管整体基调趋于乐观，摩根大通同时提示，特斯拉面临的执行风险依然较高，尤其集中在监管审批、安全验证以及新技术规模化落地等方面。这一警示与特斯拉当前所处的市场环境相呼应。目前至少有24位分析师对特斯拉给予“买入”或更高评级，23位给予“持有”，另有7位维持“卖出”或更低评级，市场分歧依然显著。