根据Crunchbase的数据分析，在经历了三年的低迷后，独角兽公司的退出活动终于在2025年回暖。独角兽公司的首次公开募股数量已回升至2021年之前的水平，而并购交易在数量和金额上均创下历史新高。
并购交易
2025年的并购退出数据是独角兽公司有史以来最高的，共发生36笔交易，总价值达670亿美元。规模最大的交易包括：
纽约的云安全公司Wiz被谷歌以320亿美元收购。
韩国的加密货币交易所Dunamu被金融科技公司Naver Financial Corp.以103亿美元收购。
纽约的可观测性平台Chronosphere被网络安全公司Palo Alto Networks以34亿美元收购。
硅谷的AI数据中心光互连开发商Celestial AI被数据中心网络公司Marvell以33亿美元收购。
硅谷的AI工作流公司Moveworks被IT运营巨头ServiceNow以29亿美元收购。
2024年有22家独角兽公司被收购，数量为史上第二高，但70亿美元的退出价值远低于今年。
首次公开募股
独角兽公司的IPO数量和估值也实现了同比增长。2025年共有40家独角兽公司通过传统IPO上市，另有2家公司通过SPAC或反向并购上市。
这一IPO数量与2018至2020年的水平一致。这些公司上市时的总市值约为2070亿美元——虽然比2020年的市值低900亿美元，但与2019年的2150亿美元和2018年的1970亿美元基本相当。
2025年通过IPO退出的估值最高的独角兽公司包括CoreWeave、Figma、Klarna、Chime和Mixue Group。
独角兽存量问题
尽管今年的退出活动增加，但Crunchbase的独角兽榜单规模仍在持续扩大，因为每年新加入的公司数量超过了退出的数量。
截至2025年底，该榜单上的公司总价值接近7万亿美元，约有1640家公司，它们在2025年总共筹集了1.16万亿美元。
这些仍未上市的私人公司中，超过800家是在2021年至2022年初的市场高峰期加入的。这份独角兽榜单代表了大量需要寻求退出的公司积累，同时更新的公司群体仍在不断加入。
随着独角兽榜单的扩张，从2017年到2021年，IPO曾是最大的退出驱动力。但自2022年以来，这一趋势已经放缓。目前有传闻称，像Anthropic这样举足轻重的公司最早可能在2026年上市，这增强了市场对明年IPO市场将更全面反弹的预期。
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